牧原董事长被约谈：猪悬疑靴子落地？一项数字仍被质疑

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　　牧原董事长被约谈，猪悬疑靴子落地？一项数字仍被质疑……

　　来源：野马财经

　　原创 野马稿王 

　　天地侠影说：有点意思。

　　因3月风波被约谈

　　5月12日，猪肉股龙头牧原股份（002714.SZ）发布公告，称董事长被证监会约谈。

　　起因要追溯到今年3月13日，知名“证券打假人”，雪球论坛网友，“天地侠影”发表了《牧原会是惊雷吗？》一文，对“猪茅”牧原股份提出多项质疑，包括固定资产偏高、关联交易、少数股东净资产收益率过低等问题。

　　该文引发广泛讨论，在媒体和网络社区上各方展开激辩，深交所随即发函关注。

　　3月15日，牧原股份向证监会提交了启动发行可转债相关材料，并出具书面意见，表示公司不存在影响发行上市和投资者判断的重大事项。秦英林作为牧原股份法定代表人兼董事长，在相关材料上签字确认。

　　在被媒体质疑，且被深交所问询并要求核查说明之的情况下，牧原股份顶风提交申请材料，这一做法违反了证券发行相关规定，即“上市公司发行证券前发生重大事项的，应暂缓发行，并及时报告中国证监会。该事项对本次发行条件构成重大影响的，发行证券的申请应重新经过中国证监会核准”。

　　因此证监会决定对秦英林采取监管谈话措施，牧原股份公告称秦英林已在规定时间内到中国证监会接受监管谈话。

　　“天地侠影”对此评论：“有点意思”。

　　▲来源雪球

　　发债被批准，靴子或已落地

　　值得一提的是，在牧原股份董事长被约谈之前一天，公司一笔短期债券和一笔可续期债券被证监会批复同意发行，规模都是30亿元。

　　违规申请发债被约谈，同时债券获准发行。这似乎说明3月风波并未进一步发酵。

　　野马财经（微信公号：ymcj8686）也向公司证券部进行了核实，对方确认本次约谈与公司财务基本面情况关系不大，此前回复问询函之后也没有收到新的问询函。

　　就在被深交所发布问询函后，3月16日晚间，牧原股份发布长达33页的回复。

　　针对质疑的公司固定资产占销售收入的比重远高于同行业的问题，牧原股份回复称，系公司与同行业上市公司的生猪养殖模式存在差异。全自养模式需牧原股份自主投资建设生猪养殖场。所以，牧原股份固定资产占营业收入的比例较高、固定资产周转率较低。

　　针对质疑的少数股东ROE远低于母公司股东ROE，牧原股份回复称是因为项目投资规模较大，但该部分子公司生猪养殖场的建设与产能形成需要一定的时间。

　　至于和建筑公司关联交易和“大存大贷”等问题，牧原股份都给出了回复。

　　猪肉价跌，牧原坚挺

　　随着猪价进入下跌周期，2021年生猪养殖企业正面临业绩危机，行业头部企业盈利骤降。

　　包括新希望、正邦科技（002157.SZ）、天邦股份（002124.SZ）等多家头部生猪养殖企业的一季度业绩净利同比大幅下降。

　　而行业老大牧原股份（002714.SZ）却逆势大增，公司2021年第一季度实现营业收入201.5亿元，同比增长149.72%；归母净利润69.6亿元，同比增长68.54%。

　　牧原股份表示，随着国内生猪产能逐渐恢复，2021年一季度生猪价格较去年同期有所下降。但由于公司生猪养殖规模有所扩大，一季度销售生猪772.0万头，较上年同期增长201.09%，融易新媒体，以量补价实现业绩的同比增长。

　　四川凤求凰投资管理有限公司合伙人肖竹青对野马财经（微信公号：ymcj8686）表示：“整个猪肉行情，一个方面是进口豆粕价格在上涨，另一方面整个终端市场的猪肉的行情在下跌，那么这个奇怪的猪周期背后，考验的是每个生猪企业供应链的管理能力、成本的控制能力和品牌溢价的能力，但两头挤压之下，整个周期对整个养猪行业的影响将是巨大的。”

　　肖竹青进一步表示，“那些有完整的产品体系的企业，比如除了白条猪还有猪肉制品等，它就能够具备一定的抗周期，而周期之后生猪行业一定会洗牌，这些都是在考验一个养猪企业的产品规划能力。”